「炒股配资公司选f旺润配资」大型煤企下调煤价,现货价格有望回归合理运行

摘 要

7月份,产地煤炭供应回升,水电发力抑制电厂日耗提升,加之消费物流环节库存维持高位、北方港口清库疏港,煤炭市场心态逐渐转弱,从而北方港口煤价率先出现松动,带动坑口煤价及长江口

7月份,产地煤炭供应回升,水电发力抑制电厂日耗提升,加之消费物流环节库存维持高位、北方港口清库疏港,煤炭市场心态逐渐转弱,从而北方港口煤价率先出现松动,带动坑口煤价及长江口煤价随之出现大幅回落,促使动力煤期货市场弱势震荡下行。

主力合约

ZC809报收

586.8

/吨,月跌

60.6

/吨,跌幅

9.36%;持仓

39.7万手,成交

772.2万手,缩量增仓。

截至

8

1日,环渤海动力煤价格指数报

567

/吨,比上月同期下跌

3

/吨,跌幅为

0.53%。由于水电出力大幅增加,对火电形成一定的挤出效应,抑制了下游采购热情;加之港口库存居高不下,存煤风险继续上升,同时港口清库疏港,进一步促使煤价下跌,从而近期

BSPI指数继续回落。

随着环保督察

回头看

的结束,主产地复产煤矿继续增加,产地供应充足。同时,受高温天气影响,居民用电需求有所增加,电厂日耗水平开始改善;但由于水电出力大幅增加,替代效应明显,加之环保对下游工业错峰限产,火电仍将受到一定的抑制。整体来看,短期煤炭市场供需仍将维持相对宽松的格局。

其次,国内大型煤企相继下调长协煤价格,对市场价格的支撑进一步下移;加之港口仍在积极清库疏港,料短期煤价下跌趋势仍将延续。但由于目前煤价已经回落至蓝色区间,加之高温天气仍将对电厂日耗以及动力煤价格形成一定的支撑,预计后期煤价降幅将有所收窄。

整体而言,短期动煤价格或维持偏弱震荡调整为主,后续仍需谨防电厂日耗超预期增长、以及进口煤政策等的变化。建议投资者可关注多

ZC901

ZC811

ZC905的蝶式套利操作,仅供参考。

1.

信息回顾

1.1 制造业

PMI小幅回落,经济韧性较好

2018

7

31日,国家统计局发布数据显示,

2018

7月份,中国制造业采购经理指数(

PMI)为

51.2%,较上月回落

0.3个百分点,但但仍保持在

51%以上相对较高水平,经济运行韧性较好。同期,

7月财新中国制造业

PMI

50.8%,较上月降低

0.2个百分点,为八个月以来最低,显示制造业景气度温和走弱。

7月份中采制造业

PMI走势与财新制造业

PMI走势一致,主要由于受台风天气、中美贸易摩擦升级和传统制造业进入淡季等因素影响,中国

7月制造业活动扩张有所放缓。

1.2 中央政治局会议召开

7

31日,中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。会议指出,坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策,财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用,要把好货币供给总闸门,保持流动性合理充裕;加大基础设施领域补短板的力度,把握好去杠杆力度和节奏,协调好各项政策出台时机;继续研究推出一批管用见效的重大改革举措;下决心解决好房地产市场问题,整治市场秩序,坚决遏制房价上涨;把稳定就业放在更加突出位置。

1.3 国务院常务会议部署更好发挥财政金融政策作用等

7

23日召开国务院常务会议,部署更好发挥财政金融政策作用,支持扩内需调结构促进实体经济发展;确定围绕补短板、增后劲、惠民生推动有效投资的措施。会议亮出的多项举措传递出下一步宏观调控的积极动向在保持宏观政策稳定的同时,财政金融政策要协同发力。

1.4 中美贸易摩擦进一步升级

国务院关税税则委员会发布公告称,

2018

7

11日美国政府发布了对从中国进口的约

2000亿美元商品加征

10%关税的措施。

8

2日美国贸易代表声明称拟将加征税率由

10%提高至

25%

根据《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国进出口关税条例》等法律法规和国际法基本原则,经国务院批准,国务院关税税则委员会决定对原产于美国的

5207个税目约

600亿美元商品,加征

25%

20%

10%

5%不等的关税。

1.5 国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》

国务院

7

3日印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,明确了大气污染防治工作的总体思路、基本目标、主要任务和保障措施,提出了打赢蓝天保卫战的时间表和路线图。

《行动计划》提出,经过三年努力,大幅减少主要大气污染物排放总量,协同减少温室气体排放,进一步明显降低细颗粒物(

PM2.5)浓度,明显减少重污染天数,明显改善环境空气质量,明显增强人民的蓝天幸福感。到

2020年,二氧化硫、氮氧化物排放总量分别比

2015年下降

15%以上;

PM2.5未达标地级及以上城市浓度比

2015年下降

18%以上,地级及以上城市空气质量优良天数比率达到

80%,重度及以上污染天数比率比

2015年下降

25%以上。

1.6 神华集团下调

8月份长协煤价

市场消息称,

2018

8月份神华集团下水动力煤月度长协价格与

7月份相比下调

27-34

/吨不等,此价格自

2018

8

1

0时起执行。

2.

行情回顾

2.1 动力煤期价走势

7月份,产地煤炭供应回升,水电发力抑制电厂日耗提升,加之消费物流环节库存维持高位、北方港口清库疏港,煤炭市场心态逐渐转弱,从而北方港口煤价率先出现松动,带动坑口煤价及长江口煤价随之出现大幅回落,促使动力煤期货市场弱势震荡下行。主力合约

ZC809报收

586.8

/吨,月跌

60.6

/吨,跌幅

9.36%;持仓

39.7万手,成交

772.2万手,缩量增仓。

1

动煤

ZC809

行情走势

数据来源兴证期货研发部,文华财经

2.2 持仓情况

截至

8

3日,主力合约

ZC809

20名持买仓量由

124172手减至

121610手,前

20名持卖仓量由

110446手增至

135060手;

ZC合约前

20名持买仓量

192881手,前

20名持卖仓量

206344手。从机构层面看,空方较多方呈现出一定的优势。

2

ZC809

合约多空双方持仓情况

20

名多方(手)

20

名空方(手)

数据来源兴证期货研发部,郑州商品交易所

3.

现货市场

3.1 环渤海价格指数

截至

8

1日,环渤海动力煤价格指数报

567

/吨,比上月同期下跌

3

/吨,跌幅为

0.53%。由于水电出力大幅增加,对火电形成一定的挤出效应,抑制了下游采购热情;加之港口库存居高不下,存煤风险继续上升,同时港口清库疏港,进一步促使煤价下跌,从而近期

BSPI指数继续回落。

3

环渤海动力煤价格指数走势图(元

/

吨)

数据来源兴证期货研发部,

WIND

3.2 CCI指数

由于产地煤炭供应回升,水电发力抑制电厂日耗提升,加之消费物流环节库存维持高位、北方港口积极清库疏港,煤炭市场心态逐渐转弱,现货价格大幅回落;

7月份,

CCI5000指数、

CCI进口

5500指数均大幅走低。截至

8

3日,

CCI5500指数由

681

/吨大幅下跌至

597

/吨,下跌

84

/吨或

12.33%,跌破

600

/吨关口;

CCI进口

5500指数由

88美元

/吨大幅下跌至

78美元

/吨,下跌

10美元

/吨或

11.36%

4

动力煤价格指数

CCI

走势图(元

/

吨美元

/

吨)

数据来源兴证期货研发部,

WIND

3.3 国际动力煤市场

7月份,国际动力煤市场冲高回落,维持高位运行。

(单位美元

/吨)

7

2

7

6

7

13

7

20

7

27

8

2

纽卡斯尔

NEWC

116.78

117.58

118.49

122.57

120.70

120.64

理查德

RB

107.91

108.35

110.04

109.11

107.05

104.46

欧洲

ARA

99.13

99.73

101.70

101.69

100.12

94.96

截止

8

2日,澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数

120.64美元

/吨,较上月上涨

3.86美元

/吨,涨幅为

3.31%;南非理查德港动力煤价格指数

104.46美元

/吨,较上月下跌

3.45美元

/吨,跌幅

3.20%;欧洲

ARA三港市场动力煤价格指数

94.96美元

/吨,较上月下跌

4.17美元

/吨,跌幅为

4.21%

5

国际三大港口动力煤价格指数走势图(美元

/

吨)

数据来源兴证期货研发部,

WIND

4.

基本面

4.1 随着环保督察

回头看

结束,产量或加速释放

2018

1-6月份,全国原煤累计产量

16.97亿吨,累计同比增长

3.9%;其中

6月份原煤产量

2.98亿吨,同比增长

1.7%,环比基本持平,产量释放低于预期,但随着环保督察“回头看”结束,产量或加速释放。

2018

1-6月份,山西省煤炭累计产量

42403万吨,累计同比增长

1.2%;其中

6月份产量

7786万吨,同比增长

3.1%。陕西省煤炭累计产量

28790万吨,累计同比增长

15.9%;其中

6月份产量

5592万吨,同比增长

17.8%。内蒙古煤炭累计产量

44292万吨,累计同比增长

5.6%;其中

6月份产量

7150万吨,同比下降

0.8%

2018

1-6月动力煤累计产量

14.05亿吨,累计同比增长

0.05%;其中

6月份动力煤产量

2.44亿吨,同比增长

1.62%,环比下降

2.25%

2018

6月,全国煤炭销量

29000万吨,同比增长

1.75%

8

全国煤炭销量(万吨)

数据来源兴证期货研发部,

WIND

6月份,中国神华集团煤炭产量略有减少,煤炭销量有所增加;中煤能源煤炭产销量均有所增加。其中

6月份,中国神华集团商品煤产量

2500万吨,同比减少

10万吨或

0.40%;煤炭销售量

3910万吨,同比增加

80吨或

2.09%

6月份,中煤能源商品煤产量为

643万吨,同比增加

19万吨或

3.04%;商品煤销量为

1443万吨,同比增加

169万吨或

13.27%

9

神华、中煤商品煤产销量(百万吨)

数据来源兴证期货研发部,

WIND

4.2 进口煤政策有所宽松,进口煤量仍将增加

2018

1-6月份,全国共进口煤炭

14618.7万吨,累计同比增长

9.9%;其中

6月份,进口煤炭

2547万吨,同比增长

17.9%,环比增长

14.03%

2018

1-6月份,全国累计进口动力煤

6094万吨,累计同比增长

16.21%;其中

6月份,进口动力煤

1028万吨,同比增长

14.99%,环比增长

38.73%

10

进口动力煤情况

数据来源兴证期货研发部,

WIND

4.3 港口库存维持高位

由于下游采购积极性偏低,港口煤炭库存持续攀升。截至

8

3日,环渤海四港动力煤库存

2053万吨,较上月同期增加

208.5万吨或

11.30%,库存突破

2000万吨。秦皇岛港库存

711.5万吨,较上月同期增加

8.5万吨或

1.21%。黄骅港煤炭库存

167.7万吨,较上月同期增加

30万吨;曹妃甸港煤炭库存

527.4万吨,较上月同期增加

62.1万吨;京唐国投港煤炭库存

220万吨,较上月同期增加

32万吨。同期,广州港煤炭库存

231.5万吨,较上月同期增加

10.5万吨或

4.75%

11

港口煤炭库存(万吨)

数据来源兴证期货研发部,

WIND

由于坑口发港口成本倒挂,贸易商发运积极性不高,港口煤炭调入量有所回落;同时下游采购积极性偏低,成交一般,近期略有好转。

7月份,秦皇岛港日均铁路到车量

7365车,环比减少

7922车;日均调入量

58.90万吨,环比减少

4.43万吨。日均吞吐量

59.35万吨,环比增加

1.78万吨。锚地船舶数日均

49.68艘,环比减少

23.29艘。

12

秦皇岛港锚地船舶数(艘)与港口吞吐量(万吨)

数据来源兴证期货研发部,

WIND

4.4 民用电需求增加,电厂日耗回升

近段时间以来,全国进入高温状态,居民用电需求增加,电厂日耗水平有所改善;高温天气的持续对沿海电厂日耗及动力煤价格均将有一定支撑。但水电大幅增加,一定程度上仍将抑制电煤的采购需求。截至

8

3日,沿海六大发电集团煤炭库存

1256.4万吨,较上月同期减少

43.41万吨或

3.34%;可用天数由

19.85天降至

16.95天。日均耗煤量

74.13万吨,较上月同期继续增加

8.64万吨。

13

六大发电集团情况

煤炭库存量(万吨)及可用天数(天)

日均耗煤量

数据来源兴证期货研发部,

WIND

4.5 水电替代效应明显,需求或将旺季不旺

电力受高温天气影响,居民用电需求有所增加,电厂日耗水平开始改善;但由于水电出力大幅增加,替代效应明显,加之环保对下游工业错峰限产,火电仍将受到一定的抑制。

2018

1-6月全社会用电量累计

32290亿千瓦时,累计同比增长

9.43%;其中

6月份全社会用电量

5663亿千瓦时,同比增长

7.98%

2018

1-6月全国累计发电量

31945亿千瓦时,累计同比增长

8.3%;其中

6月份全国发电量

5551亿千瓦时,同比增长

6.7%

2018

1-6月火电累计发电量

23887亿千瓦时,累计同比增长

8.0%;其中

6月份火电产量

3940亿千瓦时,同比增长

6.3%

2018

1-6月水电累计发电量

4618亿千瓦时,累计同比增长

2.9%;其中

6月份水电产量

1065亿千瓦时,同比增长

3.6%

建材水泥产量持平,价格高位运行。

2018

1-6月全国水泥累计产量

99708万吨,累计同比减少

0.6%;其中

6月份水泥产量

20010万吨,同比持平。

冶金环保持续高压,价格强势运行,利润维持高位,但产量仍将受到一定的抑制。

2018

1-6月全国粗钢累计产量

45116万吨,累计同比增长

6.0%;其中

6月份粗钢产量

8020万吨,同比增长

7.5%

2018

1-6月全国生铁累计产量

37280万吨,累计同比增长

0.5%;其中

6月份生铁产量

6588万吨,同比增长

3.8%

化工原油价格维持高位运行,化工市场整体表现较好。

2017

1-3月份,全国尿素累计产量

560万吨,累计同比下降

15.1%

14

下游情况

电力行业

建材行业

冶金行业

化工行业

数据来源兴证期货研发部,

WIND

4.6 国际运费高位运行,沿海运费探底回升

由于原油价格高位运行,加之大宗商品发运量维持相对高位,从而支撑波罗的海干散货指数(

BDI)震荡走高,并维持高位运行。

截至

8

3日,波罗的海干散货指数(

BDI)为

1773点,较上月同期上涨了

351点,涨幅为

24.68%

沿海煤炭运费综合指数(

CBCFI)为

745.60点,较上月同期下跌了

44.32点,跌幅为

5.61%,探底回升。

7月中上旬,由于各环节煤炭库存高企,供给相对宽松,煤价持续下降,下游采购意愿偏低,对船舶运力的需求清淡,导致沿海煤炭运费不断下行;随后受台风天气影响,船舶周转缓慢,市场可用运力减少,沿海煤炭运费出现阶段性反弹。随着下游电厂负荷的提高,以及

8月份长协煤价格政策的落地,下游采购需求将有所好转,或带动沿海煤炭运费企稳回升。

截至

8

3日,秦皇岛

-广州海运费

38.4

/吨,较上月下跌了

4.0

/吨;秦皇岛

-上海海运费

29.7

/吨,较上月下跌了

1.7

/吨。

15

煤炭运费情况

运费指数

沿海煤炭运费(元

/

吨)

数据来源兴证期货研发部,

WIND

5.

总结

随着环保督察“回头看”的结束,主产地复产煤矿继续增加,产地供应充足。同时,受高温天气影响,居民用电需求有所增加,电厂日耗水平开始改善;但由于水电出力大幅增加,替代效应明显,加之环保对下游工业错峰限产,火电仍将受到一定的抑制。整体来看,短期煤炭市场供需仍将维持相对宽松的格局。

其次,国内大型煤企相继下调长协煤价格,对市场价格的支撑进一步下移;加之港口仍在积极清库疏港,料短期煤价下跌趋势仍将延续。但由于目前煤价已经回落至蓝色区间,加之高温天气仍将对电厂日耗以及动力煤价格形成一定的支撑,预计后期煤价降幅将有所收窄。

整体而言,短期动煤价格或维持偏弱震荡调整为主,后续仍需谨防电厂日耗超预期增长、以及进口煤政策等的变化。建议投资者可关注多

ZC901

ZC811

ZC905的蝶式套利操作,仅供参考。

林惠

施海

刘倡

联系人

林惠

021-20370948

linhui@xzfutures.com

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